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证券研究报告

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韩国宏观：AI繁荣带动周期起飞

2026年5月14日│中国内地深度研究

2025年来韩国股市领涨全球，引发市场广泛关注。本篇2026年韩国宏观展望主要勾画韩国经济的基本情况，是华泰宏观正式覆盖韩国经济的标志，之后我们会持续更新韩国经济走势。具体看，随着2021年下半年韩国央行开始加息、以及2023-24年全球出口减速，韩国经济自2022年起较为低迷。然而，突出的产业优势、叠加对高精电子科技领域的长期深耕，使韩国成为本轮全球AI投资周期的最大受益者之一。本报告聚焦韩国经济基本面走势，AI产业链及AI之外的对比，并展望2026年韩国经济和资产价格趋势。

面对国内政治动荡与美国加征关税的双重拖累，2025年韩国经济仍实现1%的正增长，AI产业链功不可没。2024年12月初的紧急戒严令事件引发韩国国内政治动荡，明显拖累居民消费和企业投资需求。随着特朗普2.0先后宣布对钢铝、汽车等关键商品加征关税，以及4月初对韩国加征25%的对等关税，韩国出口明显减速。然而，2025年全球AI资本开支加速拉动韩国半导体出口同比大幅增长22.2%，带动韩国出口全年录得3.8%的正增长。同时，韩国政府加大财政刺激，韩国央行持续降息，均有托