2026年第一季度中债担保品管理业务数据报告.docxVIP

中债担保品管理业务数据报告

第一季度2026.4

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市场聚焦

一、市场聚焦

债券市场回购交易中，资金利率水平主要取决于机构信用水平及担保品质量，并反映出市场流动性分布情况，因此，本报告使用成员利差1及担保品利差2刻画市场流动性结构变化。2026年一季度，回购市场的成员利差中，中小银行利差平均值为12.4BP，与去年四季度末环比上升0.5BP；非法人产品的利差平均值为12.4BP，环比上升0.5BP；非银机构的成员利差平均为11.9BP，环比上升0.5BP。担保品利差平均为10.7BP，环比不变（见图1）。

图1：成员利差和担保品利差（单位：BP）

数据来源：中央结算公司

1成员利差是指在银行间市场回购交易中，中小银行、非银机构、非法人产品与大型银行之间的加权平均融资利率差异。利差越高，代表该类型机构获得流动性的成本越高。其中大型银行包括政策性银行、国有大型商业银行和股份制商业银行；中小银行包括其他商业银行和信用社。

2担保品利差是指银行间市场回购交易中质押信用债和质押利率债之间的加权平均融资利率差异。加权平均融资利率=∑(回购金额*融资利率)/∑(回购金额)。

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市场聚焦

2026年一季度，质押式回购和买断式回购的担保品覆盖率3平稳波动。截至一季度末，未到期质押式回购整体覆盖率为112.53%，环比下降1.16