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证券研究与咨询手册（执行版）

第1章宏观环境与行业研判

第一节宏观经济周期与政策导向

当前全球主要经济体正处于从“后疫情时代”向“高质量发展”转型的关键期，美联储在2023年12月将联邦基金利率下调至4.25%-4.50%区间，标志着全球流动性周期的阶段性转折，为国内资本市场提供了更宽松的估值修复空间，但同时也要求投资者警惕“流动性陷阱”的潜在风险。中国2024年政府工作报告明确提出“新质生产力”作为核心战略，强调科技自立自强与创新驱动发展，这一政策导向直接利好半导体、及高端装备等硬科技领域，推动行业从规模扩张转向质量效益双提升的良性循环。

国内GDP增速维持