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地产行业拐点系列研究二：反转修复空间大，投资标的如何选？.docxVIP

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  • 2026-06-11 发布于北京
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地产行业拐点系列研究二：反转修复空间大，投资标的如何选？.docx

    内容目录

    相对估值PB：平均修复空间或达一倍 3

    复盘四轮地产周期，反转后PB平均底部翻倍，平均达到前高八成 3

    从五年或十年维度看，PB平均修复空间或超一倍 6

    静态RNAV：房企市值平均折让或达50% 8

    开发物业重估：新项目优于老项目，新货更多的开发商利润更高 8

    投资物业重估：多数投资物业入账价值偏高，公允价值或需折价 9

    静态RNAV估值结果：较市值平均折让49%，越秀、金茂、绿城折让幅度较大 10

    随房价调整的动态RNAV：反转后修复空间更大，一线占比高且新货较多的开发商更受益 11

    投资建议 14

    风险提示 15

    图表

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