汽车行业系列深度十三，25Q4%2626Q1业绩综述：出口强劲，商用车表现亮眼.docx

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行业概况：2026Q1板块持仓占比下降 4

样本选择 4

业绩总结：乘用车相对较弱商用车、摩托车表现较好 4

基金持仓：2026Q1板块整体持仓占比下降商用车持仓占比增加 6

乘用车：总量下行影响收入出口高增带动毛利率 12

销量总结：2026Q1总量有所下滑出口持续高增 12

营收总结：同比持平内需较弱+出口贡献增量 16

业绩总结：毛利率同比提升规模效应+高端化+出口驱动盈利 19

零部件：营收持续增长智能化盈利表现亮眼 25

营收总结：营收同比增长轻量化、智能化赛道表现亮眼 25

业绩总结1：毛利率同比提升规模效应增强释放盈利弹性 28

业绩总结2：2