全文可编辑-航空运输行业市场前景及投资研究报告：需求、票价，油汇博弈，行业平衡.pptxVIP

证券研究报告交通运输行业/行业深度报告2026年4月30日航空运输行业研究框架——需求、票价与油汇博弈下的行业再平衡

目录一、航空运输行业特性二、收入端：供需动态博弈，把握复苏节奏三、成本端：油价与汇率作为航司命门四、全服务VS低成本商业模式五、当下关注机会与相关公司风险提示：地缘扰动风险，需求恢复不及预期，汇率波动风险。

一、航空运输行业特性

航空运输行业商业模式相关决定因素量宏观经济景气度商务出行居民可支配收入消费与旅游意愿等需求供给收入价供需关系客座率和高铁竞争情况航司的竞争情况机队的投入情况民航局燃油附加费的调控等RPK与ASK增速差飞机日利用小时YieldRPK油价地缘冲突OPEC排产意愿、全球原油供需格局?例等成本利润燃油人工折价起降航司燃油套期保值汇率中国国际贸易进出口情况航司汇率风险管理措施等

1.1、重资产属性显著，行业进入壁垒极高图表：2025年三大航非流动资产与流动资产占比内部运营壁垒?航空运输行业具有典型的重资产特征，民航飞机单机造价高。窄体机主要应用于中短途及支线航线，售价通常约为0.6–1.5亿美元；宽体机主要应用于远程干线及国际航线，售价通常约为1.5–3.0亿美元。?此外，飞行安全、机务维修、运控等高度复杂的系统对航司提出了极其严苛的技术要求。外部资源壁垒?民航局对于市场准?的考核极其严格，不会轻易批设增加航司。?航线、机场起降时刻等核心生产