全文可编辑-国防军工行业市场前景及投资研究报告：蓝色起源，实现火箭回收，商业航天公司.pptxVIP

证券研究报告||2026年4月16日航空航天与防务团队?行业深度报告蓝色起源：全球第二家实现火箭回收的商业航天公司

摘要◆蓝色起源由杰夫.贝索斯独立控制，在发展中保持外部独立性：杰夫.贝索斯作为亚马逊的创始人，用私人资金而非公开募资维持蓝色起源运转，迄今已向其中投入至少64亿美元，2025年胡润财富对其估值也来到1450亿人民币。最近，蓝色起源也开始加深与美国政府的合作。◆蓝色起源以新谢泼德火箭起家，后将发展中心转移至新格伦火箭：从新谢泼德火箭开始，蓝色起源在太空旅游，发射卫星及提供太空多用途平台，载人登月等多个领域均有建树。在2026年，蓝色起源宣布暂停发射已经执行过38次任务的新谢泼德火箭，任务重心转移倒新格伦火箭的研制和发射中。美东时间2025年11月13日，新格伦火箭NG-2首次成功实现一子级的回收，标志着公司成为全球第二家实现火箭回收的商业航天公司。近期，新格伦火箭的第三次发射（NG-3）将搭载ASTspacemobile的新一代卫星发射。◆蓝色起源在多领域发展，积极与SpaceX开展竞争：同时在NASA载人登月合同，太空数据中心，重型可回收运载火箭等多领域与SpaceX展开竞争，同时在言语上亦有交锋。目前蓝色起源在火箭规模和轨道运力上与SpaceX存在差距，但在单台发动机的性能上已经可以比较。在整体火箭上蓝色起源新格伦火箭的运力