云南铜业股票投资分析参考.docxVIP

**云南铜业（000878.SZ）**是中国大型铜冶炼企业，2025年主要产品产量创历史新高。2025年全年营收增长但净利润小幅下滑，而**2026年一季度业绩明显改善**——在营收大幅增长49.62%的带动下，扣非净利润同比大增42.88%。但**经营性现金流持续为负**，值得关注。

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###??近期财务表现：2025年利润承压，2026Q1显著改善

**2025年全年**：营收稳健增长，主要产品产量创新高，但受行业加工费走低等因素影响，归母净利润同比小幅下滑。

|关键财务指标|2025年全年|同比变化|核心解读|

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|**营业总收入**|1795.42亿元|**+4.80%**|连续增长，规模持续扩大|

|**归母净利润**|13.01亿元|**-7.31%**|产量新高但利润承压|

|**扣非净利润**|8.32亿元|**-31.63%**|主业盈利受加工费走低挤压明显|

|**毛利率**|3.16%|-0.09个百分点|行业盈利空间收窄|

|**经营现金流净额**|**-37.66亿元**|由正转负|存货大幅增加占用资金|

|**净资产收益率(ROE)**|8.52%|-1.01个百分点|盈利能