【爱建-2026研报】名创优品（09896）首次覆盖报告：深耕海外直营，IP战略持续推进.pdfVIP

证券研究报告

公司研究/首次覆盖2026年06月12日

深耕海外直营，IP战略持续推进

——名创优品（9896.HK）首次覆盖报告

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报告原因：投资要点：

投资评级与估值：预计公司2026-2028年营业收入258.8/304.1/352.9亿元，同比增长

买入（首次评级）20.7%/17.5%/16.1%，净利润27.3/33.7/41.5亿元，同比增长126.8%/23.3%/23.2%，对

市场数据：2026年06月11日应PE为10.1X/8.2X/6.6X。公司2025年在中国自有品牌综合零售市场保持领先地位，海外

收盘价（港元）25.58MINISO以直营模式将中国内地成熟零售体系复制至海外、海外已成为集