环保及公用事业行业：从防御配置到核心资产，红利投资的战略价值重要性提升.docxVIP

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从防御配置到核心资产，红利投资的战

略价值重要性提升投资评级领先大市-A维持

略价值重要性提升

投资评级领先大市-A维持评级

首选股票

目标价（元）评级

行业表现

环保及公用事业

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

2025-052025-09

资料来源：Wind资讯

沪深300

2026-012026-05

升幅%

3M

12M

相对收益

-10.4

-9.3

绝对收益

-6.5

17.4

低利率+地缘政治动荡+市场分歧加剧，重视红利投资配置重要性。当前10年期国债到期收益率已降至1.72%，最新中证红利指数最新股息率仍高达4.7%，两者间息差约3个百分点，红利资产的“票息”优势突出。中长期看，低利率时代下“资产荒”问题或将进一步加重，红利资产由于股息率相对较高、业绩水平相对可观、抗跌能力相对较强，具备良好的投资风险收益性价比。此外，在地缘冲突频发、全球经济增长动能偏弱的大环境下，红利资产的确定性具备良好的防御价值，并有望兼具资源品“涨价”逻辑带来的估值提升。

1M-7.5虽然2026年以来市场强势背景下红利资产的短期相对收益优势或较此前有所收敛，但科技板块拥挤度持续提升，交易结构脆弱，红利资产有望承接资金避险需求。截至5月28日，五月全市场红利类ETF合计净流入达143亿元，环比4月64.5亿