药店、中药2026年中期策略：筑底回升，估值有望修复.docxVIP

药店、中药年中期策略:筑底回升,估值有望修复

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投资逻辑

药店:

n行业持续出清,已进入存量大鱼吃小鱼阶段,龙头公司门店调整已进入尾声,可通过并购、加盟等不断提升市占率,且部分龙头公司同店表现回暖,叠加降本增效,基本面有望持续改善;

n24年以来,政策多措并举,监督医保基金合规使用,线上线下销售行为不断规范,合规成本提升,更利于市场向头部集中;

n处方外流大势所趋,且空间很大(2024年我国处方药市场,院外仅占21%),更健康合规的零售环境,是未来处方外流的基础。

中药:院内关注潜在的政策催化,如有望更新的基药目录等;院外仍处调整期,考虑到26Q2以来流感发病率与去年同期接近,叠加库存消化部分产品效期陆续结束,流感相关OTC中成药产品有望在低基数下表现向好;稳健高股息标的值得重视

投资建议

n药店:业绩有望稳健增长、具备并购整合能力、低估值的药店龙头,如益丰药房、大参林等

n中药:低估值高股息的红利资产,如羚锐制药济川药业、业绩有望回暖的低估值优质龙头,如华润三九等;院内关注基药目录更新的潜在受益标的。

风险提示

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药店:业绩有望持续向好,部分龙头公司估值已具性价比中药:底部