泛出行电动化行至何处？.pptxVIP

2026年6月02日│中国内地专题研究

面对中东地缘扰动带来的油价高企局面，我们在《从油电平价倍数看全球电动化进程》（26年3月25日）中已提出高油价或催化全球乘用车迎来电动化加速拐点。本篇报告我们将研究视角延展至商用车与两轮车：电动重卡已跨越经济临界点进入渗透提速阶段；电动客车依托区域政策驱动打开增量空间；电动两轮车账面优势充足，但规模化扩张暂受补能网络掣肘。

重卡：LNG短期替代节奏放缓，纯电有望加速渗透干线物流场景

重卡燃油替代正逐步进入经济性驱动的阶段。LNG重卡受中东冲突带来的天然气价格扰动影响，短期替代节奏或有所放缓，但其相较柴油车的TCO优势仍然稳固，预计2026年渗透率维持在25%-30%区间。纯电重卡方面，油价上行对经济性的放大更为直接，补能成本节省有望逐步抵消装载损失、补能效率及残值等负面因素；我们测算在100/120美元/桶油价下，国补纯电重卡TCO优势可扩大至43.7/69.5万元。考虑中短途干线、港口、矿区、区域物流等场景率先具备闭环运营条件，我们预计2026年电动重卡渗透率有望接近37%，销量同比约+28%，将迎来渗透加速期。

客车：欧洲公交电动化可见度高，东南亚推进节奏相对分化

1）欧洲：城市公交是商用车电动化推进