银行业研思录之四：何为超额拨备？.pptxVIP

银行估值溢价通常源自中收和负债优势，估值折价通常源自资产质量的担忧。银行不良生成具有滞后性，会呈现出宏观行业周期和微观管理层周期交错共振。微观银行短期业绩超额弹性和压力通常源自资产质量出清和拨备反哺周期的错位，所以我们研究和投资银行，客观评估资产质量状况是核心。在前期报告中我们多次引用“超额拨备利润倍数”这一独创指标，本报告将详细说明相关计算方法，并展示A、H股上市银行最新情况，以更加客观地评估和比较各家银行最新的资产质量状态。

从实际应用层面考量，由于口径不统一、覆盖资产不够全面，目前传统资产质量指标或许难以反映银行真实的拨备情况。因此，我们构建了广义不良资产率和超额拨备利润倍数指标：

广义不良率构建。我们用MAX（逾期贷款额+重组贷款额，关注贷款额+不良贷款额）来表征银行“广义风险贷款额”，用广义风险贷款额/总贷款额表征“广义风险贷款率”；以（金融投资阶段三规模+同业资产阶段三规模）/金融投资及同业资产总规模表征银行风险非信贷资产不良率。银行广义不良资产率=（广义风险贷款额+非信贷资产阶段三）/总生息资产。结果详见正文。

超额拨备利润倍数指标构建。银行资产质量除了看不良水平外，还要看银行为对应不良计提了多少拨备，通常拨备厚度预示着后续业绩潜力。因此，我们在广义不良资产率的基础上，进一步构建“超额拨备利润倍数”衡量各家银行业