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处置效应在股票投资中的表现与成因——以散户持仓数据为例

引言

处置效应（DispositionEffect）是行为金融学中的一个核心概念，指的是投资者在投资决策中倾向于卖出盈利的资产（即“赢利性卖出”）而持有亏损的资产（即“亏损性持有”）的现象（Thaler，1980）。这一效应在股票投资市场中表现得尤为明显，尤其对于散户投资者而言，其持仓数据为研究处置效应提供了宝贵的实证材料。散户投资者由于信息不对称、心理因素和市场情绪等多重影响，往往表现出更强的处置效应倾向。本文旨在通过分析散户持仓数据，探讨处置效应在股票投资中的具体表现及其成因，并从行为金融学的角度对这一现象进行深入剖析。文章将首先概