2026年5月份社融数据点评：信贷需求偏弱，融资结构“换轨”.docxVIP

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信贷需求偏弱，融资结构“换轨”

——2026年5月社融数据点评

点评

l摘要：总体来看，5月末社融存量同比增7.7%，增速较上月收窄0.1个百分点；单月社融增量2.03万亿元，同比少增2607亿元，主要受政府债券净融资拖累。二季度地方债发行偏慢、尚未进入高峰是主因，后续超长期特别国债与新型政策性金融工具加快投放有望对冲信贷偏弱压力、稳固社融基本盘。直接融资方面，企业债融资1715亿元（同比多增219亿元），股票融资及表外融资边际改善但对总量影响有限。间接融资方面，人民币贷款新增5010亿元（同比少增913亿元），其中企业贷款增加6400亿元，