保险-行业2026年中期策略：股价向下，基本面向上，估值待修复.docxVIP

股价向下，基本面向上，估值待修复

股价向下，基本面向上，估值待修复

保险行业2026年中期策略

核心观点

核心观点

l股价向下：上半年板块回调主要受投资端波动和利润稳定性担忧压制。2026年以来保险板块持续跑输大盘，一季度主要上市险企股价普遍承压，4月以来权益市场有所修复，但保险板块反弹力度仍弱于沪深300。我们认为，当前市场对保险股的定价仍更关注利润表兑现而非单纯负债端改善，投资收益率承压、公允价值变动损益波动和信用减值扰动加大，是压制板块估值修复的主要因素。

l基本面向上：寿险价值增长延续，财险承保质态改善。寿险端，1Q26上市险企NBV普遍保持较快增长，