宏观经济组分析师宋雪涛的LPPL模型识别市场泡沫：一把衡量市场泡沫的塑料尺 - 宏观经济组分析师宋雪涛的LPPL模型识别市场泡沫：一把衡量市场泡沫的塑料尺.pdfVIP

2026年6月14日

宏观专题研究报告宏观专题报告

证券研究报告

宏观经济组

分析师：宋雪涛（执业S1130525030001）联系人：陈瀚学

songxuetao＠chenhanxue＠

认识LPPL模型：一把衡量市场泡沫的塑料尺

在当前AI叙事浪潮的高峰期，半导体、存储相关资产价格实现了指数型增长，市场对于泡沫何时破灭的讨论越发普

遍。参考“用力掰弯一把塑料尺，何时会断”的物理逻辑，我们引入LPPL模型，将其应用于韩国综指（KOSPI）和

费城半导体指数（SOX）的阶段性顶部识别。

LPPL模型的核心思想是，金融泡沫后期往往同时呈现价格加速上涨和波动频率加快两个特征，因此模型可通过拟合

价格的非线性加速结构，估计当前主升浪可能结束的临界时间tc。但需要注意的是，tc并不等同于必然崩盘日，更适

合理解为市场运行状态可能发生切换