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投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号

内需继续走弱，经济延续分化格局

投资观点：宏观

报告日期2026-06-16专题报告

受多重因素共振影响，5月宏观数据分化态势更为明显。一是，国贸期货研究院：郑建鑫

“外强内弱”格局延续。5月出口增速由4月份的14.1%冲高至从业资格证号：F3014717

19.4%，相比之下，内需延续走弱的态势，其中，1-5月固定资产投资咨询证号：Z0013223

投资增速降至-4.1%，5月消费增速降至-0.6%。二是，“供强需

弱”的态势明显，在出口高增叠加新动能快速增长带动下，5月

工业生产提速；而固定资产投资和消费增速则双双负增长，显示

需求继续走弱。

整体来说，在外部成本冲击、政策发力节奏切换、异常天气扰动

的多个因素下，二季度经济复苏势头出现一定放缓。展望未来，