【浙商-2026研报】2026年非银行业中期投资策略：估值洼地，否极泰来.pdfVIP

证券研究报告

估值洼地，否极泰来

——2026年非银行业中期投资策略

行业评级：看好

2026年6月16日

分析师孙嘉赓分析师王子钦

证书编号S1230525010004证书编号S1230526060001

邮箱sunjiageng@邮箱wangziqin@

摘要

1、行情复盘：非银板块显著跑输，估值处于历史底部

•2026年以来，在证金/汇金减持、宽基ETF大幅净赎回、美伊地缘冲突及科技行情资金虹吸的多重压制下，非银板块大幅跑

输大盘。证券板块PB估值1.16倍，从ROE-PB匹配性上看已位于历史底部区域，保险板块估值亦处相对低位。二季度以来，

资金面与事件面压制因素已有部分出现边际改善。

2、证券行业：高景气构筑扎实底盘，业绩弹性与估值修复