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创新药是医药行业的核心增量

医药行业周报

投资评级：推荐（维持）

报告日期：2026年06月14日

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SAC编号：S1050522120002

分析师：吴景欢

SAC编号：S1050523070004

医药行业观点

1.创新药是医药行业的核心增量，是支撑行业估值的重要基础

自2015年创新药审批改革开始，创新药逐步成为医药行业的核心增量。以恒瑞医药为代表的创新药企业，创新药的收入比重持续提升。2025年，创新药板块依靠出海为突破口实现了价值的重构，截止目前创新出海的趋势依然非常强劲。根据医药魔方，2026年1季度，中国相关交易总额达614亿美元，约占全球医药交易总金额的70%，已超过2024年全年总和，预计2026全年将突破1500亿美元大关。展望未来，创新药仍将是行业的核心增量，不仅国内医保支出上给予持续的倾斜和保障，还有系列政策持续落地的。支创持新药的利润占比和市值比重提升，也给予了医药行业重要的估值支撑。回顾十一年来医药行业的整

体表现，医药行业指数已基本回到2015年年初水平，但创新药指数相对于2019年年初仍有客观的涨幅。2026年以来，创新药指数较年初有一定调整，更多是市场行业偏好的影响。6月份以来，已有药明康德等企业开始公告回购或增持方案，逐步扭转市场对医药行业的信心。

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