液化气-周报：液化气：高成本，弱供给，弱需求.docxVIP

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2026年06月14日

大宗商品

液化气：高成本，弱供给，弱需求

供应端：根据钢联数据，截至6月12日，供应端边际继续走弱，工业液化气商品量收至15.81万吨，民用液化气商品量收至20.34万吨，二者均处于历史同期低位，尤其是工业液化气商品量已经跌至5年来极低位置。

需求端：根据钢联数据，截至6月12日，需求端均处于5年历史的较低水平，PDH装置开工率收至64.41%，烷基化油产能利用率收至26.34%，高价对下游需求端的抑制较为明显，环比虽然有所改善，但仍处于低位。

库存端：根据钢联数据，截至6月12日，从库容比角度来看，液化气的港口库容比处在近五年来低位（32.56%），炼厂库容比处于五年来中性偏低水平（25.59%），而液化气加气站的库容率则处于五年来较高水平（63.24%），库存间的分化依旧较为明显。

展望：当下液化气市场呈现高成本、弱供给、弱需求的格局，供需平衡表显示6、7、8月整体的供需过剩并未有明显的改观。阶段性仍处在估值修复阶段，绝对价格依旧围绕原油变动，后续随着PDH装置开工率的逐渐恢复，PDH利润有望承压。

风险提示：（1）原油端大幅波动；（2）霍尔木兹海峡超预期变化；（3）美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力；（4）日本印度等