煤炭开采-行业周报：不畏波澜，终达所向.docxVIP

煤炭开采

不畏波澜，终达所向

行情回顾（2026.6.8~2026.6.12）：

中信煤炭指数4615.89点，下跌4.73%，跑输沪深300指数3.91pct，位列中信板块涨跌幅榜第29位。

本周焦煤现货价格延续强势运行（尤其山西地区骨架煤种，自事故以来已普遍上涨350~400元/吨左右），但焦煤盘面却出现较大幅度调整，或主因交割品标准问题，本轮事故以来，蒙5#精煤累计上涨幅度不到13%（1240元/吨→1390元/吨），远低于山西骨架煤种，其极大的压制了焦煤盘面的上行高度。就交易角度而言，焦煤劣质煤仓单问题短期难以解决，但焦炭在“松绑”（下调保证金比例放宽交易限额）后，或可用来映射山西骨架煤种的价格趋势。

长期而言，我们始终认为目前市场仍未对本次事故造成的影响正确定价，考虑到此次事故性质极其恶劣，安监力度的升级可能导致表外隐形供给得到彻底杜绝（目前部分复产及在产矿井产量已出现明显下滑），其影响不容忽视，供需缺口持续→山西焦煤价格（尤其骨架煤）大幅上涨→蒙煤价格补涨→现货引领期货。

总量层面而言，本次事故后造成焦煤产量的影响或超亿吨，即使考虑到蒙煤进口高增（短期仍受限通关效率），叠加澳煤、俄罗斯煤增量，仍难以弥补缺口；

结构层面而言，山西作为我国优质低硫焦煤（骨架煤）产区，本次事故对骨架煤影响更甚，蒙煤多以1/3焦为