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美国通胀继续反弹，国内出口好于预期

01主要观点

PARTONE

PARTONE

宏观：美国通胀呈现结构性反弹，国内出口保持较强的韧性

影响因素

主要逻辑

回顾

本周国内大宗商品震荡回落，其中，工业品震荡回落，农产品触底回升。一是，美伊局势再度反转，双方有望达成协议，推动原油价格高位回落，带动能化板块整体表现偏弱；二是，美联储鹰派预期持续压制市场的风险偏好，黄金、铜等利率敏感性商品受到压制；三是，黑色系商品受煤炭价格大涨的推动，整体走高。

海外

1）美国5月CPI同比升至4.2%，创下三年新高，整体通胀明显升温，本轮通胀反弹主要由中东地缘冲突引发的能源价格上涨驱动，能源贡献了CPI环比涨幅的60%以上，且能源成本上行的传导链条仍在延续，化肥、运输等领域价格压力逐步显现，后续或进一步推高食品、消费品价格。核心CPI环比显著放缓，反映出商品端出现通缩、服务端涨幅收窄，潜在通胀压力有所缓和。通胀虽未全面失控但核心服务成本仍在上行，通胀粘性依旧存在。下半年美联储或将在抑制通胀与稳定经济增长之间艰难平衡，高通胀环境也会持续对全球风险资产形成压力，市场需持续跟踪中东局势演变与美联储后续政策动向。2）欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率分别上调25个基点，自6月17日起，将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别上调至2.25%、2.40%、2.65