煤炭开采-行业跟踪周报：产地供给刚性，需求分化，港口煤价震荡运行.docxVIP

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证券·行业跟踪周报·煤炭开采

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煤炭开采行业跟踪周报

煤炭开采行业跟踪周报

产地供给刚性，需求分化，港口煤价震荡运行

增持（维持）

行业近况

本周（6月8日至6月12日）港口动力煤现货价环比持平，报收863元/吨。

供给端，本周环渤海四港区日均调入量202.7万吨，环比上周减少0.10万吨，降幅0.05%；本周山西供应略有收缩，安监力度持续，港口供应量环比略有减少，整体产能释放有限。

需求端，本周环渤海四港区日均调出量207.86万吨，环比上周增加5.76万吨，增幅2.85%；日均锚地船舶共135艘，环比增幅1.69%；环渤海四港区库存端2825.80万吨，环比上周减少54万吨，降幅1.88%。本周港口库存有所去库，但节奏偏弱，虽北方高温逐步显现带动火电日耗边际抬升，但南方汛期水电出力分流电煤需求，下游电厂仅按需刚需采购、高价煤接受度偏低，整体市场现货交投僵持冷清。

我们分析认为：本周煤炭基本面呈现供应供给刚性收缩、需求结构分化格局。供给端，晋陕蒙三地安监持续高压，多地煤矿迎检减产、复产进度不及预期；叠加印尼出口审批扰动、内外煤价持续倒挂削弱进口补充能力。需求端短期分歧明显，南方降水压制电煤消耗，终端观望情绪浓厚、市场现货成交偏弱，叠加港口库存仍处高位，煤价短期涨跌空间均有限。中长期视角下，迎峰度夏旺