在_卡瓦格博之心_持续瞭望顶峰——解析Token经济_37页_3mb.pptxVIP

;摘要;Token经济学可以理解为全产业链优化Token性价比的活动;目录

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中泰 所

｜领先｜深度;Token：智能时代的基本度量单位，可类比电力时代的kWh;基模厂商往往按照Token类别计费。以OpenAI为代表，API层面将Token分为四类计量：输入Token（用户输入的提示）、输出Token（模型生成的回复）、缓存Token（复用的上下文，按低费率计费）、以及推理Token（推理CoT，不单独计费）。其中OutputToken中很大部分来自推理过程。将其定义为“隐藏的思考Token，计入output但不返回给用户”。Cache命中率、Input/Output比、上下文长度等指标往往影响最终的Token成本。

厂商也可对批量处理（BatchProcessing）提供折扣，定价策略丰富。批量处理即用户将大量请求打包提交，由平台在算力负载较低的时段异步执行，等待时间可能稍长。这种逻辑类似电力市场的峰谷电价机制，实时调用占用即时

算力（峰时），Batch请求填充闲置产能（谷时），厂商通过平滑负载曲线、提升GPU利用率来覆盖折扣成本。

图表：各厂商旗舰模型定价情况（统计时间2026年6月5日）;Token分类：需求侧，基于任务价值量和复杂度需要不同“价值”的token;下游决策时，任务ROI依旧是最终决策标准