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气候风险披露对企业债务融资成本的影响——基于TCFD框架的文本分析与事件研究

摘要

气候变化已成为影响企业财务稳健与资本市场定价的系统性风险。本文基于TCFD框架，探讨气候风险披露对企业债务融资成本的作用机制。研究提出问题：气候披露能否降低信用利差？通过分析问题，本文揭示了披露质量通过缓解信息不对称与降低预期违约风险的双重路径降低融资成本。解决问题层面，本文构建了基于文本分析的披露质量评价体系，并推演出理论机制。全文逻辑如下：第一章绪论明确研究背景与目的；第二章梳理国内外文献并确立切入点；第三章界定核心概念与理论基础；第四章剖析气候风险披露与融资成本矛盾的生成与本质；第五章深入阐释披露质量作用于信用利差的内在机制；第六章构建“披露质量-风险溢价-信用利差”理论框架；第七章总结结论与启示；第八章反思局限并展望未来。本文核心在于理论机制的推演与框架建构，为理解气候披露的财务效应提供新视角。

第一章绪论

1.1研究背景

近年来，全球极端气候事件频发，向经济系统传导了巨大的物理风险。同时，全球向低碳经济转型催生了转型风险。这两种风险相互交织，深刻重塑了企业的经营环境与财务稳健性。在此社会现实背景下，资本市场对气候风险定价的敏感度急剧上升。投资者与债权人逐渐意识到，气候风险不再是遥远的外部性，而是直接关乎企业现金流稳定与资产价值的核心财务变量。

然而，在理论发展层面，气