【国联民生-2026研报】化工行业2026年中期投资策略：化工或迎长期基本面牛市.pdfVIP

化工行业2026年中期投资策略

化工或迎长期基本面牛市glmszqdatemark

2026年06月25日

我们认为化工迎来基本面牛市的基础，其中短中期有美伊及俄乌带来的大体量物推荐维持评级

理性产能损失，中长期有“双碳”带来的落后产能退出。

从短中期看，我们统计了全球73家化工企业26年以来的关停情况，其中35家

物理性受损，影响天然气刚性供给15.6%，炼油化工刚性供给6.89%，我们预计[Table_Author]

修复完成时间在27-30年不等，这部分供给损失独立于海峡是否开放及油价等因

素。我们认为，只要不出现1980年两伊冲突（需求-9.9%）及2020年公共卫

生事件（需求-8.9%）等情景，供需缺口将刚性存在，不受海峡开放，油价高低等

影响。

从中长期看，“双碳”考核强化，化工行业供