【华源-2026研报】海外养老金投资策略专题：美国年金镜鉴：模式、配置与启示.pdfVIP

证券研究报告

固收深度报告

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2026年06月25日美国年金镜鉴：模式、配置与启示

——海外养老金投资策略专题

投资要点：

证券分析师

美国养老金“三支柱”总体格局：规模全球第一，二、三支柱为主导。截至2026Q1

廖志明

SAC：S1350524100002末，美国养老金体系总规模达47.6万亿美元，24年末占全球养老金资产比例近60%。

liaozhiming@其核心架构为多层次责任共担的“三支柱”模式：

1)第一支柱（政府强制）：即OASDI基金，2025年末规模约2.5万亿美元，主要投

联系人

资于美国政府向养老金定向发行的国债，其中OASI基金（预计25年末约2.3万亿

马赫

mahe@美元）和DI基金（预计25年末约0.2万亿美元）24年实际年化收益率分别为2.5%

和3.3%，主要为美国民众提供基础保障。

2)第