ASIC芯片崛起：云厂、芯片设计及光互连投资机遇.pptx

证券研究报告|2026年06月25日

行业研究·行业专题

互联网·互联网Ⅱ

投资评级：优于大市（维持）

•模型商业模式逐步闭环，算力成为核心生产要素。2026年以来，模型最大的变化是跨越了可持续执行任务拐点，编程能力、长程任务、工具调用成为模型重点提升的方向。随着模型价值量不断释放，推理需求进入快速增长阶段，Anthropic或将实现单季度盈利标志着模型公司商业模式逐步形成闭环，算力正成为企业创造价值的核心生产要素。

•伴随推理侧需求爆发，各公司自研芯片能力验证成熟，ASIC出货迎来加速期。我们预计26年ASIC芯片出货量大约770万片，份额为45%，并将