2026年中期公用事业行业策略报告：供需两旺电价回升算电低碳重塑价值.pptxVIP

主要内容

产业升级及气候异常电力供需两旺

燃料价增及市场联动电价迎来拐点

算电协同及低碳发展电力攻守兼备

多气源防御国际动荡燃气平稳应对

投资观点

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1电力供给侧：来水改善水电增幅显著，火电稳供托底用电

来水偏丰水电发电量高增。2026年1-4月水电发电量3303亿千瓦时，同比+9.9%，其中4月单月发电增速超过12%。5月湖北、重庆等地接连出现暴雨天气，长江中下游来水偏丰，奠定Q2水电发电能力。

火电依旧是电力系统压舱基石，供电兜底属性凸显。2026年1-4月火电发电量20546亿千瓦时，同比+3.6%。1-4月火电发电量占全口径发电量的66%，稳居第一