城投行业信用分析报告_10页_1mb.pptxVIP

1;一、行业概况;;;;业偿债能力将维持稳定，但区域分化特征或将持续加剧。

短期偿债能力方面，2025年，化债资金落地与银行信贷支持对城投企业现金流形成支撑，城投企业现金类资产规模止跌回升，现金短期债务比较2024年底基本保持稳定。具体来看，北京、上海城投企业现金

类资产对短期债务的保障倍数超过1倍，而云南和贵州城投企业现金类资产对短期债务的覆盖程度则不足

0.3倍，短期偿债压力仍较大。;资料来源：联合资信根据Wind整理

图6 城投企业EBITDA利息倍数及变化情况;资料来源：联合资信根据Wind整理

图8 城投企业综合融资成本变化情况;的重要载体，地位仍较重要，有望持续获得地方政府的支持。同时，债务化解仍将延续“控增化存”的思路，稳妥化解存量风险、坚决遏制隐性债务增量。经过持续化债攻坚，各地隐性债务规模有序压降，高息债务置换成效明显，地方债务风险整体缓释。此外，随着财税体制改革的不断深化、央地财政支出责任的厘清，债务化解的长效机制将进一步完善。整体看，2026年城投行业整体信用风险较低，评级展望为稳定。

2026年，地方政府与城投企业的发展仍将围绕化债与发展两大主题。《2026年政府工作报告》指出加强重点领域风险防范化解和安全能力建设，通过一揽子化债方案及增量措施的持续执行以及化债纪律的进一步规范，守住不发生系统性风险的底线，为经济发展创造稳定