原创力文档石化行业年中期策略
地缘冲击下的行业新格局;
内容摘要
l原油:短期高波动,围绕战争与谈判进展。若海峡封锁持续,原油库存将降低,两个时间窗口:7月初2025年累库部分被消耗,亚洲除中国外库存降至低位,9月底全球原油库存降低至警戒线且中质馏分油航煤及日韩石脑油更紧张。霍尔木兹海峡流量是油价核心变量:中期看,通航流量将增加,布油或回落至80美元,其后快速反弹。因中东复产至战前水平需4-6个月,物流正常化需时间,油价或在80-90美元震荡;长期看,海峡封锁永久改变行业生态。海峡及中东不再被视为稳定
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