ASIC芯片崛起_云厂_芯片设计及光互连投资机遇_47页_2mb.pptxVIP

2026年06月24日ASIC芯片崛起：云厂、芯片设计及光互连投资机遇行业研究·行业专题互联网·互联网Ⅱ投资评级：优于大市（维持）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券分析师：张伦可0755hanglunke@S0980521120004证券分析师：张昊晨zhanghaochen1@S0980525010001证券研究报告|2026年06月25日

报告摘要2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容模型商业模式逐步闭环，算力成为核心生产要素。2026年以来，模型最大的变化是跨越了可持续执行任务拐点，编程能力、长程任务、工具调用成为模型重点提升的方向。随着模型价值量不断释放，推理需求进入快速增长阶段，Anthropic或将实现单季度盈利标志着模型公司商业模式逐步形成闭环，算力正成为企业创造价值的核心生产要素。伴随推理侧需求爆发，各公司自研芯片能力验证成熟，ASIC出货迎来加速期。我们预计26年ASIC芯片出货量大约770万片，份额为 45%，并将在27年超过GPU份额达到58%。对比来看，英伟达GPU拥有更好的TPS，但是从TCO或者CostPerToken角度，ASIC的优势更 显著，因此也更加适合推理场景。自研ASIC正在成为云厂商构建竞争优势的重要抓手。一方面，自研芯片有助于缓解高端GPU供给约束，提升算力供给能力；另一方面