SpaceX_三大未知数X待解——星际蓝图盲盒_信仰溢价几何_13页_806kb.pptxVIP

浦银国际研究;;高估值下的低容错率;;未知数X1——太空数据中心：技术可行;若星舰完全复用、实现发射成本100美元/公斤以下，同时算力密度、在轨

寿命大幅提升，我们认为太空数据中心的全周期成本有望在2040年前后接近甚至低于地面高成本地区的数据中心，但这仍高度依赖航天技术的突破进度，当前尚不具备现实性。

图表2：地面数据中心和太空数据中心投资成本对比;未知数X2——AI：自有模型竞争力下滑，算力租赁持续性存疑;;未知数X3——星链：市场天花板相对有限，地缘风险不可忽视;;走势判断：短期看涨，中期看跌;免责声明;评级定义

证券评级定义:

“买入”：未来12个月，预期个股表现超过同期其所属的行业指数

“持有”：未来12个月，预期个股表现与同期所属的行业指数持平

“卖出”：未来12个月，预期个股表现逊于同期其所属的行业指数

行业评级定义（相对于MSCI中国指数）：

“超配”：未来12个月优于MSCI中国10%或以上

“标配”：未来12个月优于/劣于MSCI中国少于10%

“低配”：未来12个月劣于MSCI中国超过10%

分析师证明

本报告作者谨此声明：（i）本报告发表的所有观点均正确地反映作者有关任何及所有提及的证券或发行人的个人观点，并以独立方式撰写；（ii）其报酬没有任何部分曾经，是或将会直接或间接与本报告发表的特定建议或观