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2025年金融行业投行部分析师海外并购操作手册

1.海外并购概述

1.1海外并购的定义与类型

海外并购，即跨国并购（Cross-BorderMA），是指一国企业（收购方）对另一国企业（目标方）进行的股权收购、资产收购或混合收购活动。这一概念在全球化浪潮下显得尤为关键，它不仅是企业实现快速国际化的重要途径，也是资本市场资源配置的复杂博弈。根据并购标的的行业相关性，可划分为横向并购、纵向并购与混合并购。横向并购针对同行业竞争对手，旨在消除竞争、扩大市场份额，例如某能源巨头收购竞争对手以巩固其在全球市场的领导地位。纵向并购则聚焦产业链上下游，如芯片制造商并购关键供应商，以增强供应链控制力。混合并购则兼具前两者特征，往往服务于多元化战略。近年来，混合并购案例显著增多，据贝恩公司2024年报告显示，全球混合并购交易额同比增长18%，反映出企业对业务协同效应的重视。从法律架构看，跨国并购可细分为股份收购（AcquisitionofShares）与资产收购（AcquisitionofAssets），两种方式在税务负担、法律责任转移等方面存在本质差异，需要并购团队进行精密权衡。例如，资产收购可能使收购方规避目标公司债务风险，但交易成本通常更高。

1.2海外并购的动机与目标

企业选择海外并购的背后，是全球化竞争逻辑的必然延伸。最核心的动机之一是获取战略性资源，尤其是技术专利与知