国联证券：小金属行业深度研究-供需缺口放大-钼价中枢上移-9ef94b520a26.docxVIP

证券研究报告

行业研究|行业深度研究|小金属（212405）

供需缺口放大，钼价中枢上移

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2024年09月10日

证券研究报告

|报告要点

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钼是全球稀缺的战略性小金属，短期全球钼矿供给增量主要来自于在产矿山的改扩建项目。根据我们的测算，2024-2026年全球钼供给量预计为27.7/29.3/30.3万吨，分别同比增加

/1.5/1.1万吨。钢铁行业高端化转型和风电、新能源汽车等战略性新兴产业的高速发展有望催化高性能、高附加值的不锈钢、合金钢等钼含量高的特钢需求潜力释放。我们预计2024-

2026年全球钼需求量分别为29.9/31.5/33.0万吨，分别同比增加1.3/1.6/1.5万吨；供需缺口分别为-2.1/-2.2/-2.7万吨。全球钼供需缺口持续放大，支撑钼价中枢上移。推荐资源端

禀赋优质的龙头矿企

禀赋优质的龙头矿企紫金矿业、洛阳钼业等。

|分析师及联系人

|分析师及联系人

丁士涛

刘依然

SAC：S0590523090001

SAC：S0590523110010

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2024年09月10日

小金属

供需缺口放大，钼价中枢上移

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