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宏观哪些行业重启扩张？.docx

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    宏观 /

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    哪些行业率先开始扩张 3

    资本开支K型分化 4

    AI资本开支向上游外溢 8

    结构性涓滴效应 9

    风险提示 13

    图表目录

    图1:非金融上市公司资本开支见底时间领先于制造业 3

    图2:截至2026Q1，连续两个季度实现资本开支单季度同比增速为正的非金融行业共有8个 4

    图3:科技行业资本开支增速与内需的资本开支增速明显分化 5

    图4:AI科技资本开支强度高于先进制造 6

    图5:AI相关固投增速逆势上涨 6

    图6:可选消费资本开支增速持续下滑，必选消费增速资本开支逐渐回升 7

    图7:必选消费的零售额同比增速更具韧性

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