基于海外经验和国内现实的推演-再论隔夜OMO:换锚准备还是补充工具.docx

基于海外经验和国内现实的推演-再论隔夜OMO:换锚准备还是补充工具.docx

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参照海外,是什么决定了政策利率锚?走廊vs地板 3

两类利率体系:“走廊”对应流动性稀缺,“地板”对应过剩 3

当前的欧美货币体系:“地板”系统下OMO被边缘化 4

现实中的利率走廊系统样本:2008年前的欧央行 5

再论隔夜OMO:立即换锚、缓步推进还是优化工具? 7

国内的情况:流动性依然相对稀缺,政策围绕走廊系统展开 7

如果政策利率中枢转为隔夜利率,可能有何影响 8

隔夜OMO的定位:初期或是公开市场新工具而非新锚 9

本次短端利率调控机制优化对债市的影响 10

长期:降低资金波动,但依赖央行投放节奏 10

短期:本轮收

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