原创力文档证券研究报告
证券研究报告|2026年06月25日
ASIC芯片崛起：云厂、芯片设计及光互连
投资机遇
行业研究·行业专题
互联网·互联网Ⅱ
投资评级：优于大市（维持）
证券分析师：张伦可
证券分析师：张昊晨
0755zhanghaochen1@
zhanglunke@
S0980525010001
S0980521120004
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报告摘要
?模型商业模式逐步闭环，算力成为核心生产要素。2026年以来，模型最大的变化是跨越了可持续执行任务拐点，编程能力、
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