一个有效的宏观新框架.pptx

;;理解中国经济的两个维度：货币VS信用;中国的信用周期：也是“K型分化”;企业信用扩张的渠道：短贷企业债;企业信用扩张的结构：资源科技高端制造;中国企业信用周期的锚点：需求预期（本轮是外需）;中美周期共振的力量：中国从输出供给到输出需求;中美周期共振的力量：美国通胀→中国出口;宽货币是过去一年行情的关键变量（流动性驱动）;宽货币的本质在于升值，不在降息;企业结汇带来的表观流动性（企业存款）;升值预期带来的超额流动性（非银存款）;15/;美国就业vs.信用扩张;美国通胀vs.信用扩张;美元指数vs.信用扩张;国际油价vs.信用扩张;根源：美国资产负债表的结构特征;根源：