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2026年省国有资本运营控股集团有限公司校园招聘笔试备考试题

一、单项选择题

1.某国有资本运营公司计划对一家新能源企业进行战略投资，该企业当前估值为80亿元，预计未来三年净利润增长率分别为20%、25%、30%，之后进入稳定增长期，年增长率为5%。若该公司要求的最低投资回报率为10%，采用两阶段股利折现模型（DDM）进行估值，该企业的内在价值最接近多少亿元？（假设该企业将所有净利润用于分红）

A.95.2

B.108.6

C.120.3

D.132.7

答案：B

解析：首先计算前三年的净利润及分红（因全部分红，分红=净利润）：

第一年净利润：80×(1+20%)=96亿元

第二年净利润：96×(1+25%)=120亿元

第三年净利润：120×(1+30%)=156亿元

第三年末（即第四年初）进入永续增长阶段，其永续价值（终端价值）在第三年末的现值为：T=

注意：此处的是第四年的分红（即第三年净利润156亿元增长5%后的结果）。

但这里存在一个关键点：题目给出的80亿元是“企业当前估值”，而非当前净利润。因此，我们需要用当前实际的净利润作为起点。题目隐含的条件是，80亿元估值可能对应一个当前的净利润水平。设当前净利润为，则根据增长率，第一年净利润为×1.2，第二年×1.2×1.25

然而，题目并未给出当前净利润，80亿是估值，不是利润。这