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MLCC行业十问十答优于大市

预计原厂将全品类涨价，预计景气周期至少延续到2028年

u行业研究·行业快评u互联网·互联网Ⅱu投资评级：优于大市（维持）

事项：

2026年4月起，MLCC（多层片式陶瓷电容器）渠道价格大幅上行，核心驱动来自AI算力需求爆发、VR200架构提升器件价值、行业供需失衡、日韩原厂集体提价、原材料成本上行多重因素共振。本轮需求确定性、产品技术壁垒均优于历史周期，我们结合中高端产品产能扩张周期测算行业供需缺口至少维持至2028年。

国信互联网观点：1）预计2026H2供需缺口实质显现并扩大，预计原厂将全品类涨价。当前原厂仅对部分产品小幅涨价，主因消费电子需求疲弱导致原有大客户接受度低、AI高容产品尚未进入大规模出货阶段，且日系厂商受过往周期涨价失败经验影响，调价态度偏谨慎。预计2026H2供需缺口实质显现后，将迎来第一波全品类原厂涨价，预计幅度约30%-50%，AI高容与转产挤出的中容消费料号涨幅居前。2）AI相关产能扩产周期较久和门槛较高，当前以转产为主，但消费级产能转产给AI约有5-10倍“折算效率”。目前原厂年化扩产计划约10-20%以上，但高端产能扩产门槛较高、整体扩产周期需1