国民技术(2701.HK)投资价值分析报告：MCU%2b安全芯片头部公司，电源%2b光模块MCU构筑第二增长曲线-260623.docxVIP

公司研究

MCU+安全芯片头部公司，电源+光模块MCU构筑第二增长曲线

——国民技术（2701.HK）投资价值分析报告

要点

要点

国民技术是国内领先的平台型MCU与安全芯片供应商。公司成立于2000年，2010年登陆深圳证券交易所创业板，并于2026年在港交所主板上市，完成“A+H”双平台布局。公司业务主要分为芯片产品与锂电池负极材料产品两大板块，2025年营业总收入13.60亿元，同比增长16.51%，芯片产品收入6.32亿元，收入占比超45%。按2024年收入计，公司位列全球平台型MCU市场中国厂商前五、全球32位平台型MCU市场中国厂商前三，并在中国内置商用密码算法MCU市场排名第一。

MCU行业迈入利润修复期，AI算力跃升打开高端细分市场增量空间。根据国民技术招股说明书引用的灼识咨询数据，2024年全球MCU市场规模约299亿美元，预计2029年将增长至480亿美元。中国MCU市场增速高于全球市场，预计2029年市场规模将增长至1114亿人民币，2024-2029年复合增速约12.0%。当前国内平台类MCU竞争格局较为分散，但随行业向高附加值方向延伸，份额将向具备技术与生态壁垒的头部集中。面对上游晶圆及封测成本的上涨，头部厂商已开