机械设备行业AI珠峰系列十二：从钻针到棒料——算力与钨矿周期的双重奏-260622.docxVIP

行业评级买入AI

行业评级

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从钻针到棒料——AI算力与钨矿周期的双重奏

前次评级买入

相对市场表现70%56%42%在AIPCB多层化、高精密化的发展趋势下，钻针棒料不再只是消耗品，而是影响PCB性能的关键工序，沿着“钨料——棒材——钻针——涂层”的产业链脉络，近期我们发现PCB钻针行业的高景气已经传导至上游棒材。

相对市场表现

70%

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14%0%06/2509/2511/2501/2604/2606/26机械设备沪深300其一，需求端，AIPCB钻针行业高景气。AIPCB多维度驱动钻针量价逻辑：出货量、厚度、孔径、材料和工艺，企业业绩加速，根据Wind，中国台湾尖点26年

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机械设备沪深300

其二，供给端，中国重申钨料等战略资源的出口管控，国内外钨料价格倒挂。（1）中国是全球钨料供给大国，根据中钨在线引用的USGS数据，2025年中国钨精矿产量占全球约83%；（2）中国收紧全球钨料供给，根据矿业界公众号，《中华人民共和国矿产资源法实施