氧化铝季度专题：2026年Q1海外上市企业铝土矿生产情况梳理.docxVIP

专题报告

专题报告2026-06-25

氧化铝：2026年Q1海外上市企业铝土矿生产情况梳理

报告要点：

2026年一季度海外上市公司铝土矿供给呈“澳州扰动、巴西印度补位”的分化格局：RioTinto受昆士兰强降雨及铁道受阻影响产量同比降11%至约1330万吨，但全年指引未调，管理层视天气影响为短期；Alcoa澳矿未直接受灾，产量微降主因季节性维护，氧化铝业务同步增6%；NorskHydro巴西Paragominas提效带动产量同比+7%至263万吨，与Alunorte氧化铝厂强耦合；South32西澳Worsley体系维持约420万吨的稳定输出，成本优势突出；俄铝依托俄罗斯、几内亚、圭亚那多元布局产量约480万吨，自给导向明确；Vedanta受益印度本土Manoharpur、Dongri扩产及Sijimali、Lanjigarh项目推进，Q1估算产量约250万吨、同比显著上升，虽基数较小但对缓解印度进口依赖作用渐显。整体看，澳州天气是Q1最大变量，但头部矿企指引未松、巴西印度增量释放。几内亚铝土矿企业多属合资或非上市性质，财报信息披露有限，后续仍需持续跟进产业数据。

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