广发证券-2026年中期宏观环境展望：长波与分化-260623.pdfVIP

证证券研究报告券研究报告|宏宏观经济研究观经济研究报报告告|2026/06/23

[Table_Title]

长波与分化[Table_TypeEn]

2026年中期宏观环境展望Macroeconomic

[Table_Author]

郭磊

SAC执证号：

S0260516070002

SFCCE.no:BNY419

021

guolei@

[Table_Summary]

康波同源，科技共振：我们认为目前不是上一轮康波的“萧条期”，而是新一轮通用技术变革带动的康波周期前段，可再生能源、人工智能、具身

智能等将是本轮长周期的主要产业驱动，分别类似于工业革命时代的煤炭、蒸汽机、动力织布机。目前处于新技术的导入期，能源需求、AI基础设

施投资、亚洲出口验证之间形成一个共振闭环。其中美国受益于算力资本开支，韩国受益于半导体周期和存储需求，中国受益于硬件制造链扩张。

2026年这一链条景气度持续扩散，是上半年全球资