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信用衍生品交易对手风险计量框架重构

一、引言

随着全球金融市场的不断深化与发展，信用衍生品作为一种有效的风险转移工具，已经逐渐成为金融机构管理信用风险、优化资产配置的核心手段。自诞生以来，信用违约互换（CDS）等衍生产品极大地提高了信用风险的定价效率和流动性，使得原本难以分割的信用风险可以被标准化交易。然而，金融创新的双刃剑效应在此刻显露无疑。信用衍生品在转移风险的同时，也将风险重新打包并分散到了更广泛的交易网络中，其中最核心、最棘手的难题便是交易对手风险。

交易对手风险是指由于交易对手方违约或信用状况恶化，导致交易无法按照合约条款履行，从而给交易一方造成经济损失的风险。在传统的信贷业务中，银