铁合金半年报：需求承压，估值筑底.pptxVIP

硅铁方面,供应端部分主产区电价在6月明显下降,厂家利润好转后产量有上行驱动,不过丰水期过后电价或重新回升,下半年产量预计呈现先增后降走势。需求端,粗钢需求在上半年整体表现疲弱,房地产仍然延续拖累,基建表现中规中矩,制造业和出口也有后继乏力迹象,需求疲弱是价格的主要压力。成本端电价预计在三季度保持相对低位,四季度水电季节性降低之后,电价预计有所反弹。硅铁自身供需存在边际走弱压力,但绝对价格处于中性偏低水平有所支撑,总体底部震荡。

锰硅方面,供应端近期利润也略有修复,但总体仍维持低位,限制了供应回升的空间。需求端,如硅铁部分所述,需求疲弱是价格的主要压力,特别是与螺纹钢下游相关的地产、基建相对更弱,粗钢需求结构总体也不利于锰硅。成本端,随着未来海峡恢复通行,下半年锰矿供应端稳中有增。不过主要矿山成本有所抬升,锰矿价格下跌空间较上半年明显收窄。总体来看,供需边际走弱,成本有所支撑,呈现阴跌磨底态势。

需求承压，估值筑底

第一部分前言概要

1.单边:总体底部震荡,节奏预计先抑后扬。2.套利:观望

3.期权:卖出跨式期权组合

黑色板块研发报告

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第二部分基本面情况

一、行情回顾

2026年上半年,铁合金期货价格先扬后抑、震荡下行。分析原因主要如下:2月底,