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去中心化金融(DeFi)自动做市商(AMM)非永久性损失定价比与动态集中流动性管理策略

摘要

本文聚焦于去中心化金融（DeFi）领域自动做市商（AMM）机制中的非永久性损失问题，旨在揭示外部价格冲击下无常损失的非对称机理，并重构做市定价模型。研究突破传统对称性假设，论证了价格双向波动对流动性提供者造成的损失在幅度与恢复概率上存在本质差异，这一非对称性源于恒定乘积公式的凸性特征与复利效应的叠加。

基于此，本文提出“非永久性损失定价比”概念，将其内嵌于做市定价函数，构建了风险调整后的做市模型。在此基础上，论文设计了动态集中流动性管理策略，通过建立价格波动率与最优流动性区间宽度的函数映射，实现区间边界的自适应调整，从而改善区间分布资本效率。

全文遵循“问题揭示—机理分析—模型重构—策略设计”的递进逻辑。第一章至第三章奠定研究基础，第四章揭示非对称机理，第五章阐释动态管理逻辑，第六章完成理论建构。研究结论表明，所提策略在理论上可显著降低非永久性损失期望值，提升资本在有效价格区间内的配置密度，为AMM协议设计与流动性管理实践提供了新的理论依据。

第一章绪论

1.1研究背景

去中心化金融的兴起重塑了数字资产的交易范式，自动做市商作为其核心基础设施，摒弃了传统订单簿模式，转而依赖流动性池与数学公式实现资产定价与兑换。以Uniswap为代表的恒定乘积做市模型，凭借其简洁性与完