生物医药行业2026年中期创新主线延续景气，医药底部配置价值显现.docx

短期承压，看好高股息资产和创新转型药企，关注东阿阿胶，云南白药，羚锐制药，济川药业，华润三九、众生药业等。药房：政策改善、业绩改善、龙头重启扩张，重点关注：益丰药房、大参林、老百姓等。

风险提示：研发不达预期、国际关系、外汇波动、竞争加剧、环保等风险。

正文目录

一、医药整体观点：创新主线延续景气，医药底部配置价值显现 6

二、药品板块：产业趋势持续，关注临床数据质量与商业化进度 6

创新药BD出海趋势持续创新高，临床数据进入全球竞争舞台 6

政策端产业定位跃升，全链条支持体系成型，鼓励政策层出不穷 7

业绩端多家创新药企扭亏，产业结构升级与分化并存 9

重点关注创新药供